子级钴的公司不超过10家，只要ai芯片需求增长，它们就能坐地起价，利润稳稳的。
6 芯片的“耐高温卫士”
钨是金属里的“硬汉”，熔点高达3422c，是所有金属里最高的，正好能满足ai芯片制造和运行时的“高温需求”，相当于给芯片装了“防火墙”。
（1）钨在ai产业链里的“双重用途”
钨在ai领域有两个关键用途，一个在芯片制造环节，一个在芯片运行环节：
- 芯片制造的“栅极材料”：芯片制造时要经过“高温沉积”工艺，温度高达1200c，普通金属早就融化了，而钨能保持稳定。英特尔的tel 4制程芯片里，栅极材料中钨的占比达到70，没有钨，根本做不出先进制程的芯片；
- 芯片散热的“散热片”：ai芯片运行时会产生大量热量，比如h100芯片满负荷运行时温度能达到80c，需要散热片快速降温。的导热性比纯铜高15，而且耐高温，是芯片散热片的最佳材料，1颗h100芯片要用到20克钨铜合金。
2025年全球ai芯片需求量突破500万颗，光散热片就要用100吨钨，加上芯片制造环节的钨，ai领域的钨需求能突破300吨，占全球钨需求的2。虽然量不算大，但都是高纯度的“超细钨粉”吨，比普通钨产品贵3倍。
（2）钨矿公司的“护城河”
钨的供给非常集中，中国的钨储量占全球60，而且国家从2016年开始限制钨矿开采，每年的开采配额只有10万吨，这直接让中国的钨矿公司掌握了定价权。
国内的中钨高新是行业龙头，有6座钨矿，年产2万吨钨，其中30加工成超细钨粉，供应给英特尔、英伟达。年超细钨粉价格涨到25万元\/吨，中钨高新的钨业务利润突破10亿，同比增长60。还有厦门钨业，虽然以钨丝、钨条为主，但也在布局超细钨粉，2024年专门建了生产线，瞄准ai芯片市场，预计2025年这部分收入能突破5亿。
7 超算中心的“防腐专家”能扛住液冷腐蚀
钼和钨是“兄弟金属”，都有耐高温、抗腐蚀的特性，但钼的韧性更好，更适合做超算中心的“液冷管道”和“防腐蚀部件”，相当于给超算中心装了“防腐盾”。
（1）钼在超算中心的“不可替代”
超算中心的算力密度越来越高，传统的“风冷”已经满足不了散热需求，现在都用“液冷”——用冷却液循环降温，而冷却液有腐蚀性，普通的铜或铝管道用不了1年就会被腐蚀，而钼合金能解决这个问题：
- 液冷管道：钼铜合金的抗腐蚀性比铜高50，用在液冷系统里，管道寿命能从1年延长到5年，1座1000柜的超算中心要用到5吨钼铜合金管道；
- 服务器机架：超算中心的服务器机架要长期接触冷却液和灰尘，容易生锈，用钼钢制作机架，能抗腐蚀、抗变形，1座超算中心的机架要用到10吨钼钢。
2025年国内要建50座大型超算中心，光液冷管道和机架就要用750吨钼，加上ai服务器里的钼部件，ai领域的钼需求能突破1000吨，占全球钼需求的25。
（2）钼矿公司的“稳赚逻辑”
钼的供给相对分散，但优质钼矿不多。的钼矿是“伴生矿”，比如和铜矿一起开采，单独开采钼矿的成本很高，这导致全球钼供应增长缓慢，每年也就增加5，远跟不上ai需求的爆发速度。
国内的金钼股份是全球最大的钼生产商，有4座大型钼矿，能年产8万吨钼，其中10加工成钼铜合金，供应给超算中心建设商。年钼价涨到25万美元\/吨，金钼股份的钼合金业务收入突破20亿，毛利率达到35。还有洛阳钼业，虽然钼业务不是主业，但在海外有2座伴生钼矿，成本很低，能稳定供应低价钼，吸引了很多中小超算中心合作。
对钼矿公司来说，最大的优势是“需求刚性”——超算中心一旦建成，后续维护还要持续更换钼合金部件，形成了“长期复购”，而且液冷技术短期内不会被替代，钼的需求能稳涨好几年。
8 芯片的“信号传导者”小金属撑起大通信
镓、铟、锗这三种金属是“稀有金属三兄弟”，全球年产量加起来不到1万吨，但在ai的“信号传导”环节必不可少——没有它们，芯片和服务器之间、服务器和超算中心之间的信号就传不出去，相当于给ai堵上了“耳朵”和“嘴巴”。
（1）镓：芯片的“高频信号放大器”
镓主要用来做“氮化镓（gan）”，是ai芯片里“高频信号放大器”的核心材料。ai芯片要处理大量高频数据（比如5g通信、云计算数据），普通材料的信号传输会衰减，而氮化镓能让信号“无损耗传输”
- 1颗ai通信芯片要用到001公斤镓，2025年全球ai通信芯片出货量突破200万颗，光这一项就需要20吨镓，占全球镓产量的20；
- 超算中心的信号基站也要用氮化镓，1座基站用01公斤镓，50座超算中心就要用5吨镓。
（2）铟：屏幕和